1

地緣沖突仍未緩和

國際地緣沖突是化工產(chǎn)業(yè)2022年繞不開的話題，也是未來避不開的歷史節(jié)點。俄烏沖突不僅改變了世界政經(jīng)格局，也改變了普通人的工作生活，其影響深遠(yuǎn)，路徑復(fù)雜。

受俄烏沖突影響，能源類工業(yè)品價格上漲，貿(mào)易壁壘和運輸成本上升，進(jìn)口商品的成本上行。然而，俄烏沖突時間已超過十個月，且尚無緩和跡象，俄羅斯與西方世界的博弈，制裁與反制裁仍在持續(xù)。如何在國際沖突的大背景下尋求增長和突破，將是行業(yè)接下來不得不面對的問題。

2

美聯(lián)儲加息沖擊波持續(xù)

美聯(lián)儲自今年3月以來連續(xù)七次加息，加息幅度累計高達(dá)425個基點，幅度巨大。美聯(lián)儲加息縮表抑制了油氣價格上漲，削弱石化產(chǎn)業(yè)需求，商品市場一度交易衰退，市場在6 月份劇烈下跌。

未來，強(qiáng)美元除了在計價層面直接對商品產(chǎn)能壓制外，還將潛移默化地影響了全球需求，尤其是新興市場需求，將雙重壓制大宗價格。面對一輪輪加息沖擊波，企業(yè)應(yīng)未雨綢繆，早做準(zhǔn)備。

3

疫情防控暫告一段落

2022 年12 月26 日，國家衛(wèi)生健康委發(fā)布公告，將于2023 年1 月8 日將新型冠狀病毒感染從“乙類甲管”調(diào)整為“乙類乙管”。

隨著防控措施的進(jìn)一步優(yōu)化，明年國內(nèi)需求有望實現(xiàn)底部復(fù)蘇，出行和消費等有關(guān)上游材料產(chǎn)品需求有望實現(xiàn)增長，從需求端為化工行業(yè)景氣度提升提供堅實后盾。接下來，行業(yè)能否進(jìn)一步加速回暖，讓我們拭目以待。

4

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇

內(nèi)需疲軟，外需乏力，是2022年化工產(chǎn)業(yè)面臨的主要困境。不過，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策很明確，堅持國內(nèi)大循環(huán)，做好國際國內(nèi)雙循環(huán)。地產(chǎn)和消費是國內(nèi)大循環(huán)的核心，最近的“保交樓”以及信貸政策等都是非常積極的信號，意義大于實質(zhì)，是一種刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)烈態(tài)度和期望。

但是不可回避的現(xiàn)實是，實體依然比較孱弱，加上疫情或帶來一波陣痛，民眾情緒上存在一個觀望期，所以復(fù)蘇可能會比較曲折、緩慢。

5

出口面臨挑戰(zhàn)

化工行業(yè)真真實實感受到了出口帶來變化。2022年上半年，我們迎來出口量的快速增長，例如MTBE同比漲幅6592.23%，實現(xiàn)了出口量從無到有的突破。

然而，進(jìn)入2022年下半年后，在疫情不斷反復(fù)、地緣政治沖突、供應(yīng)鏈問題持續(xù)、大宗商品價格上漲等多重因素影響下，全球經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入波動下行階段，預(yù)計2023年全球經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑦M(jìn)一步下行，歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加劇，因此需要化工企業(yè)做出更多積極探索。

6

產(chǎn)能增速仍然較快

2022年中國化工品市場整體仍在經(jīng)歷擴(kuò)產(chǎn)能過程，在我們跟蹤的部分主要化工產(chǎn)品中，呈現(xiàn)增長態(tài)勢的占比高達(dá)79%，僅6%的產(chǎn)品出現(xiàn)產(chǎn)能下降，且降幅較小。從增長速度來看，多數(shù)產(chǎn)能增速分布在20%以下，占比48%，趨勢較為明朗。

預(yù)計2023年以及未來的幾年，在相關(guān)需求、利潤及配套裝置推動下，化工品整體產(chǎn)能仍保持增長，例如磷酸鐵鋰、碳酸二甲酯、氫氧化鋰、PC等；且部分產(chǎn)品將有過剩風(fēng)險，亦將有部分老舊落后產(chǎn)能順勢淘汰，例如雙酚A、ABS、BDO、環(huán)氧丙烷等。

7

利潤或?qū)⒊袎?br/>
2022年中國化工品市場整體利潤可觀，在有料網(wǎng)跟蹤的主要化工產(chǎn)品中，盈利產(chǎn)品占比高達(dá)73.77%，虧損產(chǎn)品占比為19.67%。其中新能源汽車相關(guān)原料、部分溶劑類、醇類等產(chǎn)品利潤率偏高。但相對于2021年，多數(shù)化工品利潤率呈現(xiàn)下滑趨勢，高成本+弱需求是2022年部分化工品利潤率下降的主因。

預(yù)計2023年，多數(shù)化工品產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)建，市場競爭或?qū)⑦M(jìn)一步加劇，多數(shù)化工品利潤仍有下滑預(yù)期。

8

新材料滲透率提升

國產(chǎn)替代提速

新材料是支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，對于推動技術(shù)創(chuàng)新、制造業(yè)優(yōu)化升級、保障國家安全具有重要意義，目前國內(nèi)企業(yè)攻堅克難，已突破多個領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)，新材料滲透率及國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，新材料產(chǎn)業(yè)有望成為高景氣發(fā)展賽道。

2023年著重關(guān)注以下細(xì)分成長：① 環(huán)保及高端新材料催化劑；② 國產(chǎn)化實現(xiàn)突破的己二腈；③ 需求潛力較大的茂金屬聚乙烯；④ 受益N型低電池滲透率提升的POE；⑤ 持續(xù)受益儲能需求的電解液溶劑和隔膜；⑥ 2023年交付大年的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈。

9

落后企業(yè)加速淘汰

化工行業(yè)相對來說是高能耗，高污染的行業(yè)。在環(huán)保，能耗雙控等政策的影響下，化工行業(yè)準(zhǔn)入門檻越來越高。

在雙碳大背景下，安全環(huán)保政策監(jiān)管趨嚴(yán)的雙向政策高壓持續(xù)，生產(chǎn)中不具有相關(guān)資質(zhì)及技術(shù)水平或無法承擔(dān)相關(guān)成本的企業(yè)將加速退出市場。

10

原油走勢前景不明

2022 年，原油價格在俄烏沖突與通脹高企加劇宏觀經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的大背景下整體呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。其中，WTI 主力合約全年價格高點 130.5 美元/桶，價格低點 73.6 美元/桶，全年均價 95.83 美元/桶。

2023 年的原油市場充斥著更多的不確定性。目前，不同機(jī)構(gòu)對2023年原油需求絕對增量和環(huán)比增量分歧均較大，對價格走勢路徑的精確討論是艱難的。但有一件事是肯定的：所有這些供需的不確定性將在2023年繼續(xù)加大油價本已很高的波動性。